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六問艾瑞2014在線度假市場報告

文旅界文章來源：在線旅訊 2015.02.11 11:15 閱讀量：30602

這份報告的主角就是攜程與途牛。其中預(yù)測2014在線度假規(guī)模為426.5億，攜程第一占市場份額18.7%，約為79.8億，途牛占比14.1%，全年交易額約為60億。在細(xì)分市場上，跟團(tuán)游市場191.5億，途牛占比20.1%，交易額約為38.4億元；自助游市場規(guī)模約為235億，途牛占比9.1%，交易額約為21.4億。

　　近日，據(jù)媒體報道，在途牛舉辦的投資者峰會上出現(xiàn)一份艾瑞的2014年在線度假市場研究報告。報告中對攜程和途牛等OTA的2014全年交易額，跟團(tuán)游和自助游的市場份額，以及OTA開放平臺交易額的計算方法都出現(xiàn)了諸多疑點。這讓筆者不禁有點好奇，想用上市公司的財報等資料，盤點下該報告的6大疑點。

　　疑點1.途牛跟團(tuán)游第四季度同比增長167%，2倍于預(yù)期速度？

　　跟團(tuán)游方面，從艾瑞的數(shù)據(jù)估計途牛2014全年的跟團(tuán)游交易額為38.4億元。眾所周知，途牛的跟團(tuán)游營收的核算即以交易流水的口徑來計算的。根據(jù)2014前三季度途牛的財報（如圖），途牛的前三季度的跟團(tuán)游營收分別是5.54億，6.97億和12.86億，合計25.4億元。那么根據(jù)艾瑞的數(shù)據(jù)，途牛第四季度營收應(yīng)為13億。

　　在第三季度財報中，途牛預(yù)測2014第四季度，凈營收為8.512億至8.755億元人民幣，同比增長75%至80%（見下圖），這意味著2013第四季度凈營收4.864億。2013第四季度跟團(tuán)游營收沒有超過同期凈營收（4.864億），途牛財報預(yù)測的75%至80%增速與其前三季度的跟團(tuán)游和營收的增速接近，以同比80%計算，2014第四季度途牛的跟團(tuán)游營收最多為8.8億，全年營收為34.2億，和艾瑞預(yù)測的38.4億存在明顯差距。

　　同時艾瑞預(yù)測2014第四季度跟團(tuán)游約為13億，這同比2013第四季度總營收4.864億，同比增長速度更是達(dá)到了167%,是原計劃增長速度的2倍多。同時旅游淡季的第四季度交易額13億高于旺季的第三季度12.86億，也明顯有悖于常理。

　　疑點2. 途牛自助游第四季度實現(xiàn)前三季度總和？

　　在自助游方面，途牛的自助游的數(shù)據(jù)也存在疑點。同樣在艾瑞的報告中，途牛在2014年235億的在線自助游市場中占比9.1%，即約為21.4億。然而根據(jù)業(yè)內(nèi)曝光的途牛投資者峰會紀(jì)要，會上途牛CFO楊嘉宏稱途牛2014年的自助游毛利率為5.9%（見圖）。

　　途牛的自助游是按照凈營收的方法來核算的，可以根據(jù)交易額和毛利率水平得到途牛的自助游交易規(guī)模。根據(jù)途牛財報，前三季度自助游凈營收分別為2280萬，1652萬和2520萬，合計6452萬元，5.9%毛利率下，前三季度交易額分別為3.86億，2.8億，4.27億，合計10.9億元。

　　相比較艾瑞的21.4億，這意味著途牛要第四季度實現(xiàn)前三季度的總和。按照筆者多年的行業(yè)經(jīng)驗，第四季度最多能達(dá)到全年交易額的30%，那么途牛全年能在10.9億的基礎(chǔ)上達(dá)到15.6億的目標(biāo)，與所謂的21.4億相差5.8億。

　　在第四季度占全年30%的條件下，途牛第四季度有4.7億交易額，這意味著5.9%毛利率會帶來2773萬元的凈營收，這明顯高于屬于旺季的第三季度的規(guī)模，這也證明了途牛是很難在第四季度實現(xiàn)全年創(chuàng)收的30%，更別說要在交易額上實現(xiàn)前三季度的總和。

　　疑點3.途牛全年交易額60億？

　　艾瑞報告中的60億的交易額。而根據(jù)筆者的計算，自助游出現(xiàn)了約5.8億的預(yù)算缺口，跟團(tuán)游計算的缺口4.2億，合計缺口10億，途牛最終只能達(dá)到50億左右，虛增了20%，其中自助游數(shù)據(jù)更是虛增27.1%。我們大膽的設(shè)想下：跟團(tuán)游方面，途牛能在第四季度迎來同比速度增長為前三季度兩倍的爆發(fā)么？自助游方面途牛能一個季度創(chuàng)造前三季度總和的奇跡么？

　　疑點4.攜程全年交易額增速縮水一半？

　　艾瑞的在線度假的報告中，預(yù)估2014年攜程的在線旅游度假的市場占比約為18.7%，即79.8億。同比艾瑞2013年的在線度假報告，攜程在線旅游度假交易額約為65億，同比增長僅為22.7%。而根據(jù)攜程管理層在財報電話會議的公開信息，旅游度假打包產(chǎn)品的預(yù)訂量和購買人數(shù)，每個季度都有不錯的增長，達(dá)到同比50%。艾瑞的預(yù)測增速22.7%都不到攜程官方預(yù)測增速的50%一半。

　　疑點5.平臺交易的計算方法雙重標(biāo)準(zhǔn)？

　　目前多家OTA都已經(jīng)開展平臺或者代理業(yè)務(wù)，售賣其他旅行社的產(chǎn)品。比如途牛的自營產(chǎn)品不到20%。業(yè)界對平臺交易的核算方式是以平臺交易的合同簽署和服務(wù)的提供方來界定的。

　　與淘寶、去哪兒等不同，攜程、途牛等平臺交易均以自身資質(zhì)的旅行社為乙方與消費者簽署協(xié)議，并提供游前、游中和游后的服務(wù)，因此在計算平臺交易的雙方都以交易流水作為交易額核算。然而觀察艾瑞的報告可以發(fā)現(xiàn)，艾瑞在跟團(tuán)游中，排除了攜程開放平臺部分的在線旅游度假交易規(guī)模。

　　多家OTA同時開展自營、平臺業(yè)務(wù)，將是未來競爭的焦點，如果要做對比，以平臺對平臺，或者以自營對自營是比較合理的。

　　疑點6.半跟團(tuán)半自助游怎么算？

　　艾瑞將半跟團(tuán)、半自助、目的地成團(tuán)等產(chǎn)品算在自助游口徑下。這點與旅游法，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，用戶感知不一致。旅游法在附則中指出，包價旅游是指旅行社預(yù)先安排行程，提供或者通過履行輔助人提供交通、住宿、餐飲、游覽、導(dǎo)游或者領(lǐng)隊等兩項以上的旅游服務(wù)。而半自助游無疑屬于包價旅游的一部分了，這也與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)一致。

　　行業(yè)在組織半跟團(tuán)半自助游和目的地成團(tuán)等團(tuán)隊游客時，提供導(dǎo)游等團(tuán)隊服務(wù)。另外從消費者角度出發(fā)，消費者也更習(xí)慣從跟團(tuán)游的產(chǎn)品里尋找半跟團(tuán)半自助和目的地成團(tuán)的產(chǎn)品。

　　目前各家都在大力發(fā)展目的地成團(tuán)、半自助等業(yè)務(wù)，這個問題應(yīng)該進(jìn)一步界定清晰，也有利于行業(yè)研究與統(tǒng)計分析。

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